Fannie Mae et Freddie Mac, deux piliers du marché américain du logement, jouent des rôles distincts mais complémentaires dans le financement immobilier. Fannie Mae, fondée en 1938, vise à augmenter la liquidité et l’accès au crédit pour les acheteurs de maisons, en achetant des prêts hypothécaires auprès des banques. Freddie Mac, créée en 1970, a pour mission de stabiliser et de diversifier le marché en achetant des prêts hypothécaires auprès de petites institutions financières.
Ces entités permettent aux banques de libérer du capital pour accorder de nouveaux prêts. Bien que leurs opérations soient similaires, leurs origines et structures organisationnelles diffèrent, influençant ainsi leur impact sur le marché immobilier.
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Plan de l'article
Qu’est-ce que Fannie Mae et Freddie Mac ?
Fannie Mae, ou Federal National Mortgage Association (FNMA), et Freddie Mac, ou Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), sont deux institutions essentielles du marché immobilier américain. Toutes deux représentent chacune 45 % des prêts immobiliers aux États-Unis, jouant ainsi un rôle fondamental dans le financement des logements.
Ces entités utilisent la titrisation pour financer leurs opérations. Ce mécanisme consiste à transformer des prêts hypothécaires en titres négociables sur les marchés financiers. Cela permet de fournir aux banques les liquidités nécessaires pour accorder de nouveaux prêts.
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Leurs missions
- Fannie Mae : créée en 1938 dans le cadre du New Deal initié par Franklin Roosevelt. Sa mission est de faciliter l’accès au logement en achetant des prêts hypothécaires auprès de grandes banques.
- Freddie Mac : établie en 1970 pour concurrencer Fannie Mae. Elle achète des prêts hypothécaires principalement auprès de petites institutions financières, diversifiant ainsi le marché.
Ces organisations ont été privatisées respectivement en 1968 et 1970, mais elles restent sous la tutelle de la Federal Housing Finance Agency (FHFA) depuis 2008, suite à la crise financière. Leur privatisation a permis une flexibilité accrue dans leurs opérations, tout en conservant une mission de service public.
Rôle dans le marché immobilier
En stabilisant et en diversifiant le marché des prêts hypothécaires, Fannie Mae et Freddie Mac jouent un rôle central dans le système financier américain. Leurs activités sont essentielles pour maintenir des taux hypothécaires bas et pour assurer la disponibilité continue des crédits immobiliers.
Histoire et mission de Fannie Mae et Freddie Mac
Fannie Mae a vu le jour en 1938, sous l’impulsion de Franklin Roosevelt, dans le cadre du New Deal. La création de la Federal National Mortgage Association (FNMA) visait à stabiliser le marché immobilier en rendant les prêts hypothécaires plus accessibles. Initialement, Fannie Mae achetait des prêts hypothécaires auprès des grandes banques, permettant ainsi à celles-ci de libérer des capitaux pour octroyer de nouveaux crédits.
En 1968, Fannie Mae a été privatisée pour réduire l’implication directe du gouvernement fédéral dans le marché des prêts hypothécaires, tout en maintenant sa mission de service public. Cette privatisation a conduit à une plus grande flexibilité opérationnelle et à une capacité accrue d’innovation financière, notamment par l’utilisation de la titrisation.
Freddie Mac, ou Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), a été créée en 1970 pour introduire une concurrence face à Fannie Mae. Celle-ci achète des prêts hypothécaires principalement auprès des petites institutions financières, diversifiant ainsi les sources de liquidités sur le marché immobilier. Freddie Mac a été privatisée la même année de sa création.
Ces deux entités ont été placées sous la tutelle de la Federal Housing Finance Agency (FHFA) en 2008, à la suite de la crise financière. Cette mesure avait pour but de stabiliser les marchés et de restaurer la confiance des investisseurs. Le rôle de la FHFA est de superviser et de réguler leurs activités afin de garantir leur stabilité et leur conformité aux objectifs de politique publique.
Ces organismes jouent un rôle central dans le système financier américain. Ils sont souvent critiqués pour leur taille et leur influence, mais leur capacité à fournir des liquidités au marché immobilier reste un élément clé de l’économie des États-Unis.
Différences entre Fannie Mae et Freddie Mac
Fannie Mae et Freddie Mac se distinguent par plusieurs aspects, bien qu’ils partagent une mission commune. Leur mode d’acquisition des prêts hypothécaires constitue une première différence significative.
- Fannie Mae se concentre sur l’achat de prêts auprès des grandes banques commerciales.
- Freddie Mac cible principalement les petites institutions de crédit et les caisses d’épargne.
Ces deux entités, privatisées respectivement en 1968 et 1970, ont aussi subi des turbulences similaires. En juillet 2008, Fannie Mae a vu son cours d’action chuter de 47 %, tandis que Freddie Mac enregistrait une baisse de 45 %. Ces baisses reflètent la gravité de la crise financière qui a secoué le secteur immobilier mondial.
En 2004, les deux organisations ont été critiquées pour des irrégularités comptables, soulevant des questions sur leur gestion et leur transparence. Ces scandales ont conduit à des réformes internes et à une supervision accrue par les régulateurs fédéraux.
Leur modèle de financement repose sur la titrisation. En transformant les prêts hypothécaires en titres vendus sur les marchés financiers, Fannie Mae et Freddie Mac parviennent à générer des liquidités tout en dispersant le risque. Cette méthode a cependant été remise en cause lors de la crise des subprimes, exposant les faiblesses systémiques de ce mécanisme.
Bien que Fannie Mae et Freddie Mac partagent des objectifs communs et des méthodes similaires, leurs différences résident dans leurs sources de prêts et leur histoire récente marquée par des scandales financiers et une surveillance gouvernementale renforcée.
Similarités entre Fannie Mae et Freddie Mac
Sous la tutelle de la Federal Housing Finance Agency (FHFA) depuis 2008, Fannie Mae et Freddie Mac partagent un cadre réglementaire commun. Cette supervision a été instaurée à la suite de la crise financière pour stabiliser le marché immobilier et protéger les investisseurs.
Les deux institutions utilisent la titrisation comme méthode de financement. En convertissant les prêts hypothécaires en titres vendus sur les marchés financiers, elles parviennent à générer des fonds tout en répartissant le risque. Cette technique, bien que critiquée lors de la crise des subprimes, reste un pilier de leur fonctionnement.
Fannie Mae et Freddie Mac représentent chacun environ 45 % des prêts immobiliers aux États-Unis. Cette part de marché souligne leur influence significative dans le secteur des crédits hypothécaires et leur rôle dans la stabilisation de l’économie immobilière.
Les propositions de nationalisation par Kenneth Rogoff, économiste renommé, ont visé à renforcer la régulation de ces entités. Ces suggestions, bien que controversées, illustrent les débats entourant leur statut et leur gestion.
Les critiques de Joseph Stiglitz sur le manque de régulation de Fannie Mae et Freddie Mac mettent en lumière les défis persistants auxquels ces organisations sont confrontées. La régulation accrue reste un enjeu fondamental pour éviter de nouvelles crises financières.
Ces similarités montrent que, malgré leurs différences, Fannie Mae et Freddie Mac partagent des enjeux communs et une interdépendance avec le marché financier global.
